白糖期货与期权周报：郑糖震荡整理 成交量萎缩

　　总结与操作建议：

    　　本周郑糖震荡整理，成交量萎缩。主力合约在5100 元上方遇阻，而5000 元关口则有支撑。

    　　国内制糖期结束，糖厂资金压力不大，惜售情绪较为浓厚。国际糖价冲高回落，反弹走势或许结束。尽管巴西食糖出口受阻，但巴西食糖增产势头明显，且印度降雨恢复正常令2020/21年度糖产量增加的预期强烈。整体看，全球食糖供应由短缺向过剩转化，近期原油出现超买对糖价的提振作用减弱。国内食糖供需基本平衡，但进口利润丰厚可能导致进口糖将会大量增加。

    　　不过，郑糖长时间较现货价格贴水，在现货报价坚挺的背景下，郑糖下行空间有限。但是，若6 月份外糖进口量显著增加，那么国内糖价还有走低的可能。